2024-05-07，中国星河（601881）发布一篇食物饮料行业的接洽施展，施展指出，盈利弹性最初达成，热心三大子板块。

　　施展具体实质如下：

　　非酒板块：需求冉冉复苏，盈利弹性开释。2023全年，非酒板块收入/归母净利润别离同比+1.1%/+8.9%，行业在需求复原有限的布景下实现正增长，且受益于原材料价钱着落，重迭部分企业把捏住新滥用趋势开释限制效应，利润端实现较快增长。24Q1，收入/归母净利润别离同比-0.9%/+19.2%，盈利能力持续改善，主要收成于：1）原料采购红利在24Q1延续，毛利率上行；2）尽管终局需求较弱，但全体竞争有序进行，用度投放保持褂讪；3）调味品、失业食物、乳成品等行业头部企业积极修皆内功、带领行业，既实现自己事迹边缘改善，亦有助于行业后期良性发展。分子板块，不管从收入仍是扣非利润角度来看，24Q1发扬最为刚劲的子行业均为饮料、零食与调味品。 软饮料：板块事迹高景气延续，热心旺季动销与铺货节拍。2023全年，低基数+户外场景复苏+包材资本着落，板块事迹彰着改善，收入/扣非归母净利润别离同比+17.6%/+23.7%。24Q1，品类景气+渠说念精耕+资本红利，板块事迹向好趋势延续，收入/扣非归母净利润别离同比+16.7%/+20.6%，高基数下增速同比略有放缓但仍保管较快水平，主要收成于：1）高景气度品类需求红利与渠说念网点拓展持续，企业第二弧线实现高增；2）居品结构优化全体鼓舞行业毛利率上行，利润端增速环比彰着提高。预测24Q2，热心新品铺货节拍与旺季动销催化，举例东鹏饮料（605499）、香飘飘（603711）（未隐敝）、昂扬家（300997）、李子园（605337）等。 调味品：行业周期已触底反弹，热心居品升级与渠说念缔造。2023全年，需求复苏偏缓，行业有所承压，收入/扣非归母净利润别离同比-0.4%/-5.0%。24Q1，多重身分共振，行业周期触底反弹，收入/扣非归母净利润别离同比+7.3%/+14.2%，主要收成于基数压力缓解，终局动销彰着改善，渠说念库存消化良性，资本端红利开释。预测24Q2，热心健康化鼓舞的居品升级与渠说念复原性增长，以及具备自己改良逻辑的个股，举例中炬高新（600872）、海天味业（603288）、恒顺醋业（600305）。 零食：事迹景气度突显，渠说念与品类红利延续。2023全年，收入/扣非归母净利润别离同比+4.0%/+27.0%，收入端在新品放量、渠说念改进等身分鼓舞下实现较好增长，利润端收成于资本回落开释弹性。24Q1，旺季迎来开门红，资本红利持续，收入/扣非归母净利润别离同比+37.5%/+40.8%，同比环比均彰着提速。预测24Q2，推断渠说念红利与品类红利围绕性价比干线延续，天然竞争形态趋紧，但资本端红利仍存，利润端24H1仍有望保持较快增长。个股方面，提出热心布局健康品类、紧跟渠说念轮动的制造型龙头，如劲仔食物（003000）（未隐敝）、盐津铺子（002847）（未隐敝）；性价比政策带动基本面边缘改善企业，如三只松鼠（300783）；具备安全边缘与高分成的企业，如洽洽食物（002557）。 投资提出：非酒板块，24Q2提出不竭优先热心饮料、调味品、零食板块，待到宏不雅经济周期进一步上行后热心餐饮供应链、乳成品板块缔造带来的投资契机。个股方面，提出热心东鹏饮料/中炬高新/伊利股份（600887）/海天味业/洽洽食物/昂扬家/三只松鼠/安井食物（603345）/天味食物（603317）/新乳业（002946）/李子园。 风险辅导：需求复苏不足预期的风险；竞争超预期的风险；新品发扬不足预期的风险；食物问题的风险。

　　声明：本文援用第三方机构发布施展信息源，并不保证数据的及时性、准确性和齐备性，数据仅供参考，据此来往，风险自担。